LED屏幕上游企業(yè)格局持續(xù)固化

LED產(chǎn)業(yè)鏈集中度進一步提高,產(chǎn)業(yè)鏈格局持續(xù)固化,產(chǎn)業(yè)龍頭深度受益。重點關注LED產(chǎn)業(yè)鏈板塊性機會,芯片環(huán)節(jié)最為受益?？春眯酒堫^:澳洋順昌、三安光電;封裝龍頭:木林森、鴻利智匯。LED屏幕上游芯片廠商處于LED產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié),龍頭上市公司有如澳洋順昌、三安光電等。澳洋順昌今年二期建成后總產(chǎn)能可達80萬片/月,同時木林森增資戰(zhàn)略入股其子公司,助力澳洋進一步鞏固LED芯片龍頭地位。三安光電近期動作不斷,完成第二期員工持股計劃購買近9170萬股,布局芯片材料化合物半導體,與國開行簽訂《開發(fā)性金融合作協(xié)議》,公司重點布局LED芯片、集成電路等領域加快海外并購和產(chǎn)能擴張。隨著產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升,未來國內(nèi)LED芯片市場將僅有5-10家規(guī)?；髽I(yè),目前行業(yè)排名前五的芯片企業(yè)營收占比已達65%;封裝企業(yè)更是如此,封裝企業(yè)數(shù)量從14年的1500多家下降到16年的僅1000多家,未來仍將繼續(xù)提高集中度。LED產(chǎn)業(yè)鏈集中度不斷提高,產(chǎn)業(yè)鏈格局持續(xù)固化,產(chǎn)業(yè)龍頭議價能力將穩(wěn)步提升。

鴻利智匯將憑借其產(chǎn)品性價比進一步深耕顯示封裝領域,近期推員工持股計劃與董事長增持計劃,彰顯管理層做大做強堅定信心。LED中游封裝環(huán)節(jié)龍頭上市公司:木林森、國星光電、鴻利智匯等;木林森封裝資本擴張不斷,增資5億澳洋、55億投LED顯示項目,同時增資或收購多家顯示企業(yè),并且未來封裝計劃擴產(chǎn)后產(chǎn)能可超35000KK/月;國星光電12個月內(nèi)三次擴產(chǎn),小間距產(chǎn)能目前已超800kk/月,并且與美國GE簽署白光專利授權協(xié)議,為進一步拓展海外銷售打下堅實基礎;我們一直持續(xù)追蹤LED產(chǎn)業(yè)鏈,LED芯片龍頭三安、澳洋等多家LED芯片企業(yè)從16年下半年開始滿產(chǎn)。而臺灣芯片龍頭公司晶元光電表示,由于四元LED、LED背光、安控監(jiān)視、智能手機閃光燈、車用產(chǎn)品等下游需求大幅拉動,從去年二季度末已然滿產(chǎn)。因此本次三安漲價在情理之中,并且驗證LED行業(yè)整體供需格局正在持續(xù)改善。作為LED芯片龍頭企業(yè)三安光電漲價,驗證LED行業(yè)整體供需格局已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,不僅由于落后產(chǎn)能淘汰導致供給端收縮,更是LED下游需求端穩(wěn)定增長,盈利能力穩(wěn)步改善,重申強烈關注建議LED行業(yè)具有大機會。我們看到LED上游芯片端經(jīng)過15年洗牌結(jié)束,落后芯片產(chǎn)能逐步淘汰,臺灣龍頭晶電、CREE已關停25%產(chǎn)能,三星、LG也關停部分產(chǎn)能,并且16年國內(nèi)政府補貼開始顯著縮減,國內(nèi)新增供給擴張大幅下降。同時下游國內(nèi)禁白令再增60%LED顯示需求,小間距LED屏年復合增長28%。因此我們可以觀察到從16年開始芯片部分產(chǎn)品漲價已5-10%;封裝部分產(chǎn)品漲價超過15%,本次三安部分LED芯片產(chǎn)品再漲8%,再次驗證整體LED產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構已然改善。從16年開始LED芯片及封裝接連漲價,標志LED整體產(chǎn)業(yè)鏈洗牌結(jié)束,產(chǎn)業(yè)從過度競爭時代進入穩(wěn)定收益時代。